İSTANBUL-NURULLAH SARI(YSM) - Bir yıldan uzun süredir, bir avuç şirket enerji yatırımcılığının en sıcak teması olan yapay zeka kaynaklı güç talebinin üzerinde ilerleyerek devasa hisse kazançları elde etti. Bunlar, Constellation Energy, Vistra ve Talen Energy gibi elektriği şebekeye gönderen santrallerin sahipleri ve GE Vernova ile Siemens Energy gibi elektriği üreten büyük türbinleri imal eden üreticiler.
Barron's'un haberine göre bu şirketler hâlâ yapay zeka talebinden faydalanmaya devam edecek. Ancak hisseleri yatay seyretmeye ya da düşmeye başladı. Bu da yatırımcıların başka yerlere bakmaya başladığının bir işareti. Son dönemde hisseleri yükselen yeni bir grup şirket öne çıkıyor ve yapay zeka yarışında daha merkezi bir rol üstlenebilir.
Bu şirketler arasında Caterpillar gibi inşaat devi; motor üreticisi Cummins; Baker Hughes, Liberty Energy ve ProPetro Holding gibi petrol hizmetleri firmaları. Alternatif enerji şirketi Bloom Energy gibi genelde elektrik üretimiyle ilişkilendirilmeyen firmalar da yer alıyor.
Bu değişimin arkasında iki ana faktör var: hız ihtiyacı ve elektrik politikasındaki değişim.
Hız faktörü oldukça açık. Teknoloji şirketlerinin veri merkezlerini bugün elektriğe bağlaması gerekiyor; aksi takdirde elektriğe bağlı olmayan pahalı Nvidia çipleri ile kalma riski var. Microsoft CEO’su Satya Nadella’nın yakın tarihli bir podcast’te söylediğine göre şu anda şirketin en büyük zorluğu elektriğe erişim. Nadella şöyle diyor:
“Güce yakın bir şekilde inşaatları yeterince hızlı tamamlayabilme kabiliyeti önemli. Eğer bunu yapamazsan, aslında envanterde fişe takamayacağım bir sürü çip olabilir. Aslında bugün benim sorunum bu”
Aynı zamanda ABD'de her iki partiden politikacılar elektrik enflasyonuna aşırı duyarlı hale geldi; bu durum bu ay New Jersey, Virginia ve Georgia’da Demokratların seçim zaferlerinde rol oynadı ve gelecek yılki ara seçimler öncesinde büyük önem taşıyor. Bazı eyaletlerde, kamu hizmetlerinin veri merkezlerine hizmet verebilmek için iletim hatları ve santraller inşa etmek zorunda kalması nedeniyle veri merkezleri, elektrik fiyatlarının yükselmesine sebep olmakla suçlanıyor. Bu endişeyi hafifletmenin yollarından biri, veri merkezlerinin sitelerini güçlendirmek için normal elektrik şebekesine daha az bağımlı olmaları. ABD Enerji Bakanı Chris Wright, örneğin, kendi yerinde güç kaynağı düzenleyebilen veri merkezi projelerinin hızlı bir şekilde onaylanması gerektiğini önerdi.
Böyle bir politika ve hız ihtiyacı Caterpillar, Baker Hughes ve Cummins gibi şirketlerin işine yarıyor; bu şirketlerin tamamı tarihsel olarak farklı iş hatlarında kullanılan motorlar ya da türbinler üretiyor. Örneğin Caterpillar’ın doğal gaz türbinleri ve özel motorları, yakıtları boru hatlarından pompalamak gibi enerji alanlarında kullanılıyor. Ancak bunlar veri merkezlerine elektrik sağlamak için yeniden konumlandırılabiliyor.
GE Vernova gibi şirketlerin imal ettiği ve 500 megavattan fazla güç üretebilen büyük türbinlerin aksine, Caterpillar’ın en güçlü üniteleri 39 megavat kapasiteye sahip ve daha büyük oyuncuların ürettiği son teknoloji türbinlere göre çok daha düşük verimli kabul ediliyor. Ancak büyük türbinlerin yıllarca sürebilecek sipariş kuyrukları nedeniyle, veri merkezi oyuncuları ellerine geçen her şeyi kabul edecek durumda. Yeniden konumlandırılmış ekipmanlar hızla veri merkezlerine kamyonlarla taşınıp sahada kurulabiliyor.
Meta, Ohio’daki bir veri merkezinde Caterpillar türbinlerini kullanmayı seçti ve merkez şebekeden tamamen bağımsız çalışabilecek şekilde inşa edilecek. OpenAI tarafından desteklenen dev veri merkezi projesi Stargate, Teksas tesisinde yine Caterpillar türbinlerini kullanıyor. Kamyonlar ve ağır makineler için motor üreten Cummins ise şimdi dünyanın en büyük veri merkezi sağlayıcısı Digital Realty’e motor tedarik ediyor.
Caterpillar hissesinin önü açık
Caterpillar, 4 Kasım’daki yatırımcı gününde motor üretimini iki katına çıkardığını ve 2030’a kadar gaz türbini üretim kapasitesini 2,5 kat artıracağını açıkladı.
JPMorgan analisti Tami Zakaria geçen ay, Caterpillar’ın güç işinin önümüzdeki üç yıl içinde hisse başına yıllık kazancına en az 10 dolar ekleyebileceğini yazdı. Caterpillar 2024’te hisse başına 21,92 dolar kazandı. Zakaria, hissenin 576 dolardan 730 dolara kadar yükselebileceğini öngörüyor.
Petrol hizmetleri şirketleri de bu trendin beklenmedik kazananları arasında. Liberty Energy ve ProPetro, veri merkezi işine hızla girdi. Petrol işlerinden dolayı türbinlere erişimleri var ve bunları teknoloji şirketlerine hizmet etmek için kullanmayı planlıyorlar. Bundan önce, petrol sondajındaki yavaşlama nedeniyle hisseleri dipteydi. Ancak son haftalarda veri merkezi anlaşmaları imzalamaya başladılar ve hisseler uçuşta.
Benzer dinamikler Bloom Energy’ye de yardımcı oldu. Bloom, piller gibi çalışan yakıt hücreleri üretiyor. Bu hücreler veri merkezlerinden endüstriyel tesislere kadar her türlü kullanıcıya yerinde güç sağlayabiliyor. Bloom, Oracle gibi şirketlerle yakıt hücrelerini konuşlandırmak için anlaşmalar yaptı ve hisse bu yıl beş katına çıktı. Güce hızlıca ihtiyaç duyan şirketler, şebekeye bağlanmak için izin beklemek yerine bu büyük buzdolabı boyutlarındaki Bloom yakıt hücrelerini satın alabiliyor.
Yeni hisselere yönelik coşku, GE Vernova ve Vistra gibi eski kazananlardan dikkati uzaklaştırdı. Her ikisi de son bir ayda çift haneli düşüş yaşadı. JPMorgan analisti Mark Strouse, GE Vernova söz konusu olduğunda, yatırımcıların bu düşüşü bir fırsat olarak değerlendirmesi gerektiğini kaydetti.
Benzer şekilde, Seaport Research Partners analisti Angie Storozynski, kısa süre önce yeterince veri merkezi anlaşması imzalamamış olmalarına dair endişelerine rağmen Constellation, Vistra ve Talen için “Yapay Zeka” notu veriyor. Storozynski, bu şirketlerin temel yük üretiminde kanıtlanmış operatörler olmaları nedeniyle veri merkezi yarışında hâlâ avantajlara sahip olduğunu düşünüyor. Ancak bu avantajların zamanla aşınacağını öngörüyor ve “Bu sonsuza kadar sürmeyecek. Sabırlı olmaya çalışıyorum” diyor.
YSM HABER MERKEZİ